最近全球金融市场就像被打了兴奋剂的过山车——美股一路高歌猛进，中国资产突然爆发，而美联储和加拿大政府却在旁边泼冷水。这场景让我想起2008年金融危机前的狂欢派对，只不过这次DJ换成了通胀数据和贸易政策。作为”泡泡爆破者”，我得说这场盛宴里藏着不少定时炸弹。
美股狂欢：最后的晚餐还是新起点？
标普500指数最近的表现简直像是吃了类固醇——但仔细看看，这波行情完全建立在三个危险的假设上。首先，所谓”稳健”的就业数据？得了吧，那都是兼职和低薪岗位在撑场面。第二季度企业财报确实好看，但就像我常说的，”当所有人都预期超预期时，真正的意外就该来了”。最可笑的是市场对美联储的解读，这帮华尔街精英们居然把”经济不确定性”翻译成”继续放水”，这阅读理解能力该回小学重修了。
更值得警惕的是隐藏在光鲜数据下的定时炸弹：企业债务与GDP比率已突破80%，商业地产贷款违约率悄悄攀升。还记得2008年吗？当时也是所有人都说”这次不一样”。
中国资产：反弹还是反转？
中国股市这波行情让不少国际炒家红了眼，但你们确定看懂剧本了吗？PMI数据确实漂亮，但别忘了上个月刚爆出的地方政府隐性债务问题。外资流入？更多是美联储加息预期减弱导致的短期套利行为。我调查过上海陆家嘴的几家外资机构，他们的中国配置策略文件上明晃晃写着”战术性增持”——翻译成人话就是”捞一把就跑”。
最讽刺的是，现在吹捧中国资产的和三年前唱衰的是同一批分析师。他们给出的新理由是”资本市场改革”，哈！这就像用创可贴治疗内出血。真正的考验在下半年：当欧美需求真正萎缩时，那些漂亮的出口数据还能维持吗？
政策火药桶：从美联储到加拿大
美联储最近的会议纪要读起来像惊悚小说——既担心通胀死灰复燃，又怕加息加出经济衰退。鲍威尔那个老狐狸玩的是”预期管理”的老把戏，但市场早就免疫了。更精彩的是加拿大对特朗普关税政策的回应，特鲁多那个西装革履的公子哥突然摆出硬汉姿态，活像华尔街之狼里的临时演员。
全球贸易体系正在上演现实版的”饥饿游戏”：美国挥舞着《通胀削减法案》的大棒，欧盟忙着搞碳边境税，现在连加拿大都加入混战。还记得2018年贸易战吗？当时全球股市市值蒸发12万亿美元。这次不同的是，各国央行的弹药库已经见底了。
这场全球资本狂欢让我想起拉斯维加斯的赌场——灯光越璀璨，背后的债务窟窿越大。美股靠着企业回购和政府补贴硬撑，中国资产受短期资金流动推动，而各国政策制定者则在玩”谁先眨眼”的游戏。聪明的投资者应该记住：当理发师都在讨论股票时，就该准备逃生舱了。现在唯一确定的是——波动性才是新常态。至于那些喊着”这次不一样”的分析师？建议他们重温下1929年和2008年的历史书。砰！