哟，又一篇光鲜亮丽的行业报告？让艾娃来戳破这些粉饰太平的数据泡泡吧。18.2万亿？没门——这数字闻起来就像2008年次贷危机前那些被过度包装的MBS债券。准备好见证”泡泡爆破者”的拆解表演了吗？

虚假繁荣：当增长只是数字游戏

那些吹嘘”44家机构正增长”的论调，简直像在夜店用霓虹灯掩盖墙上的裂缝。知道为什么4家能翻倍吗？让我这个前房产经纪告诉你们：当年次贷泡沫时，最疯狂的开发商也是增长最快的。现在这些机构不过是在玩”资金搬家”的老把戏——把银行理财池里的钱左手倒右手，顺便收取1.5%的管理费。券商资管系冲上千亿？哈！当年贝尔斯登的抵押贷款部门规模破万亿只用了一年半。
（砰！第一个泡沫爆破音效）看见那些”创新产品”了吗？REITs、量化对冲…本质上都是给韭菜们换了个收割机皮肤。还记得CDO平方吗？

马太效应还是末路狂奔？

说什么”差异化竞争”，不如直接承认这是场幸存者偏差的狂欢。东方红和华泰的规模数字，跟雷曼兄弟2007年的财报一样漂亮——直到它们突然变成负数。那些吹嘘”稳定管理团队”的机构，当年房地产信托也这么宣传。现在呢？去看看清仓货架上打折的REITs产品吧，我自己就买了三只（笑）。
最滑稽的是”利润领先机构”这段。2006年美林证券利润也领先行业，后来人们发现那不过是把违约贷款包装成AAA产品的会计魔术。现在的固收+产品？本质上就是给债券加了层糖衣的次级贷。
（砰！第二个爆破音效）知道为什么QDII突然火爆吗？因为国内韭菜不够割了，得去海外开辟新战场——就像当年华尔街把毒资产卖向全球。

结构性泡沫的五个危险信号

渠道变革=销售话术升级：所谓”投顾业务发展”，本质是把基金销售包装成理财咨询。还记得2007年满大街的”理财规划师”吗？

养老目标基金：用长期资金掩盖短期波动，这招比次贷时期”25年浮动利率房贷”还狠

同业存单指数基金：金融机构互相持有债务工具？2008年AIG就是这么被衍生品拖垮的

千亿俱乐部：任何行业出现”规模崇拜”，距离系统性风险就不远了（看看恒大当年的万亿帝国）

个人养老金入市：把老百姓保命钱变成机构管理费来源，这操作堪比用失业保险金炒期货

（轰隆隆——连环爆破音效）
清醒点吧各位，当报告里出现”保持历史高位”这个词组时，通常意味着拐点将至。作为亲眼见证过房地产崩盘的前经纪人，我现在每天盯着公募规模曲线——不是找投资机会，而是在计算泡沫破裂倒计时。
毕竟，连我这个”炒作终结者”都在囤打折基金了，你们品，细品。（顺手把最后一只爆雷REITs扔进购物车）